Jpmorgan İki Türk Şirketinin Tahvillerinde Tavsiyesini Yükseltti

JPMorgan, TL’nin reel olarak bedel kazanmaya devam etmesinin Türk şirketlerinin FAVÖK marjları ve kredi statüleri üzerindeki tesirine ilişkin yaptığı tahlillerin sonucu olarak, şirketlerin 2025 temel yörüngesine ilişkin görüşlerimizle birlikte tavsiye değişikliklerinde bulundu.

Anadolu Efes’in 2028 vadeli tahvilleri ve Ford Otosan’ın 2029 vadeli tahvilleri için tavsiyelerini “nötr”a yükseltti.

JPMorgan, “Bazı Türk şirketlerinin marjları, TL’deki kıymet kaybının yurt içi enflasyonun önemli ölçüde gerisinde kalması nedeniyle 2024’te keskin bir daralma yaşadı” değerlendirmesini yapan JPMorgan, “Etki, özellikle önemli TL maliyetleri ve materyal ihracatı veya ABD doları ilişkili geliri olan şirketler için şiddetliydi. Yatırımcıların bu tür şirketleri 2024 öncesinde sevmesinin nedenleri TL’nin reel olarak kıymet kazandığı son devirde finansal performanslarını olumsuz etkiledi” dedi.

“Yurt içi enflasyonun bu yıl geçen yıla kıyasla keskin bir şekilde düşük olması beklense de spot TL’deki ortalama kıymet kaybını aşması beklendiğinden, şirketlerin 2025 yılında geçen yıla göre çok daha az etkilenmesini bekliyoruz” ifadelerini de kullanan JPMorgan, ortalama enflasyonun %34 ve ortalama TL bedel kaybının %15 olacağını varsaydıklarını belirtti. 2024’te marjlarda ve kaldıraçta önemli bir bozulma yaşayan kredilerin 2025’te de aynı şeyi yaşayacağını, ancak bunun önemli ölçüde daha az olacağını tahmin ettiklerini de anlattı.

JPMorgan, “Mükemmel olmaktan uzak olsa da şirketlerin ilgili idareleriyle çeşitli etkileşimlerin yanı sıra varsayımların kullanılmasını içeren bu analiz, reel TL değerlenmesinden etkilenen değişkenleri izole etmemize ve sonuçta şirketlerin marjları ve dengeleri üzerindeki etkiyi tahmin etmemize yardımcı oldu” dedi.