Bedelli Sermaye artırımı, şirketlerin dış kaynaklardan temin etmiş oldukları yeni kaynaklar karşılığında yani bir bedel karşılığında pay senedi dağıttıkları sermaye artırım cinsidir. Ortakların Bedelli Sermaye artırımına katılma hakları da Rüçhan Hakkı olarak isimlendirilmektedir.
Şirketleri Bedelli Sermaye artırımı yapmaya iten en önemli iki neden bulunmaktadır. Bunlardan birincisi, şirketin faaliyet hacminin büyümesine paralel olarak sermaye muhtaçlığının olması. İkincisi ise, yeni yatırımlar sonucunda şirketlerin fon ihtiyacı içinde olması ve ihtiyaç duyulan fonların bir kısmının sermaye artırımı yoluyla temin edilmeye çalışılması. Bedelli Sermaye artırımı şirkete ek bir finansman kaynağı sağlamaktadır. Bu kaynak ekseriyetle mevcut ortaklardan temin edilmekle birlikte bazı durumlarda da mevcut ortakların Rüçhan Hakları kısıtlanarak, yeni ortaklara bu imkan primli olarak kullandırılmaktadır. Böylelikle yeni ortaklar edinebilen şirketleri bu yola iten esas neden daha fazla fon temin etme muhtaçlığıdır. Bu yolla şirketler normalde 1.0 TL nominal pahaya sahip yeni senetleri mevcut ortaklarına yine 1.0 TL’den kullandırarak, bir senet karşılığında böylelikle 1.0 TL fon temin edecekken, yeni ortaklara daha yukarı bir fiyattan senetleri satarak daha fazla fon temin etme imkanını elde etmektedirler.
Yukarıda bahsedildiği gibi şirketler Bedelli Sermaye artırımında genelde 1.0 TL’lik nominal kıymete sahip yeni senetleri yine 1.0 TL karşılığında mevcut ortaklarına kullandırmakla bir arada, bazı zamanlar daha fazla fon ihtiyacı içinde olan şirketler daha yüksek bir fiyattan Rüçhan Hakkını mevcut ortaklarına kullandırma yoluna gitmektedir.
Bedelli Sermaye artırımı esnasında şirketler gerek mevcut ortaklarına, gerekse yeni ortaklarına primli fiyattan kullandırdıkları senetlerin primli kısmı Bilanço’da Özsermayenin Emisyon Primi kalemine kaydedilmektedir.
Örnek:
ABC A.Ş. yapmış olduğu Bedelli Sermaye’de mevcut veya yeni ortaklarına 1.0 TL nominal kıymete sahip beher pay senedini 3.0 TL fiyattan kullandırmıştır. Bu durumda şirketin yapacağı muhasebe işlemi şu şekilde yapılacaktır; ihraç edilen her yeni senet için Ödenmiş Sermaye’ye 1.0 TL, ortadaki 2.0 TL’lik fark ise Emisyon Primi kalemine kaydedilecektir. Bu sürecin muhasebe prensipleri ile gösterimi şu şekilde olacaktır;
| Kasa | 3.0 TL |
| Ödenmiş Sermaye | 1.0 TL |
| Emisyon Primi | 2.0 TL |
Bedelli Sermaye artırımında ortaklardan fon talep edildiğinden üstte bahsedilmiş idi. Bu fon ortakların öz kaynaklarından karşılamak durumunda oldukları gibi, sermaye artırım ile aynı vakitlerde yapılan Temettü ödemelerinden (eğer şirket temettü dağıtırsa) elde edilen kaynaklar ile bir kısmının veya tamamının karşılanması da muhtemel bulunmaktadır. Bu durum temettü’den yapılan Bedelsiz Sermaye artırımına benzemektedir ve İMKB’ye kote şirketlerin çokça kullanılan bir method’dur. Temelinde temettüden ötürü direk olarak yapılabilinen Bedelsiz Sermaye artırımı imkanı da bu yöntemden hasıl olmuştur.
Bedelli Sermaye artırımı şirketlerin Piyasa Kıymetlerini etkilemektedir. Bunu aşağıdaki örnek ile daha iyi görebilme imkanına sahip olacağız.
Örnek:
Bedelsiz Sermaye artırımına örnek olarak kullandığımız XYZ A.Ş.’nin aynı cari piyasa bilgilerinde bu sefer %50 Bedelli Sermaye yaptığını düşünelim. Şirket Rüçhan Haklarını 3.0 TL’den kullandırıyor olsun.
| XYZ A.Ş.’nin Cari Piyasa Verileri |
| Ödenmiş Sermaye | 100 milyon TL |
| Hisse Senedi Sayısı | 100 milyon adet |
| Hisse Senedi Fiyatı | 5.0 TL |
| Piyasa Değeri | 500 milyon TL |
Şirket %50 Bedelli Sermaye artırımına gitmektedir, bu durumu da 100 milyon TL ‘lik eski ödenmiş sermayesine (bire yarım oranında, zira %50) 50 milyon TL ‘lik yeni sermaye eklenmektedir, böylelikle şirketin yeni sermayesi 150 milyon TL olmaktadır. Ancak Şirketin kasasına 150 milyon (50 milyon yeni pay senedi*3.0 TL pay başına rüçhan hakkı bedeli) girmektedir. Pay Senedi sayısı da ödenmiş sermayeye paralel bir şekilde artacaktır ve 150 milyon adet olacaktır.
| Kasa | 150 milyon TL |
| Ödenmiş Sermaye | 50 milyon TL |
| Emisyon Primi | 100 milyon TL |
Sermaye artırımları esnasında pay senetlerinin yeni fiyatlarını hesaplayan formülü kullanarak, şirketimizin pay senetlerinin eski 5.0 TL’ye göre yeni fiyatlarını ve buna bağlı olarak da piyasa kıymetlerini bulabiliriz. Şirketimizin Temettü dağıtmadığını ve Bedelsiz Sermaye Artırımı yapmadığını bilmekteyiz, pay senetlerin yeni fiyatı aşağıdaki şekilde olacaktır;
Şirketin pay senetlerinin yeni fiyatı 4.33 TL olarak hesaplanmakla bir arada bu fiyatı en yakın fiyat aralığına yuvarlar isek 4.35 TL pahasını buluruz ve pay senedi sermaye artırımı sonrası ilk seansta bu fiyattan işlem görmeye başlayacaktır. Bu yeni fiyat üzerinden şirketin Piyasa Bedelini hesaplayacak olursak (4.35 TL*150 milyon adet senet) yeni 652.5 milyon TL’lik piyasa değeri buluruz. Yapılan Sermaye artırımı işlemi şirketin piyasa kıymetini 152.5 milyon TL arttırmış bulunmaktadır ve dikkat edilirse bu meblağ (küsurat düzeltmesini de dikkate alınmalı) şirketin kasasına giren meblağa eşit olmaktadır.
| XYZ A.Ş.’nin Yeni Piyasa Verileri |
| Ödenmiş Sermaye | 150 milyon TL |
| Hisse Senedi Sayısı | 150 milyon adet |
| Hisse Senedi Fiyatı | 4.35 TL |
| Piyasa Değeri | 652,5 milyon TL |
17:11
