Merkez Bankası Faiz İndirimlerine Ne Zaman Başlar?

Merkez Bankası’nın faiz indirimlerine ne zaman başlaması gerektiği sorusu iktisatçıları ikiye bölmüş durumda. Geçtiğimiz hafta açıklanan enflasyon sayısının beklentilerin üzerinde gelmesi ile birlikte bu tartışma daha da alevlendi.

Bir tarafta, beklenti üzerinde gelen enflasyonun Merkez Bankası’nı daha uzun bir süre “şahin” olmaya zorlayacağını savunanlar var, ki ben de bu görüşteyim. Amaç enflasyonu düşürmekse, daha güçlü gelen bir enflasyon, daha uzun süreli bir dezenflasyon siyaseti gerektirir.

Diğer tarafta ise, sıkı para siyasetinin reel sektör üzerinde yarattığı tahribatı dile getirerek Merkez Bankası’ndan gevşeme bekleyen “daha güvercin” bir grup var. Dezenflasyon siyasetinin bir “acı reçete” olduğu ve reel sektör de dahil olmak üzere toplumun tüm kesitleri üzerinde maliyet yaratacağı zati biliniyordu. Tam da bu ağır maliyetten dolayı Eylül 2021 sonrası gelen faiz indirimlerine enflasyonu kontrolden çıkaracağını düşündüğümüz için karşı çıkmıştık.

Dolayısıyla acı reçetenin bilinen ve öngörülen yan etkileri devreye girdiğinde dezenflasyon siyasetlerini vakitsiz gevşetmek bana mantıklı gelmiyor. Tersine, güçlü gelen enflasyon verisi enflasyon sorununun salt para siyaseti ile düşürülemeyecek kadar büyük bir sorun olduğunun altını çizip maliye siyasetini aksiyona çağırmalıdır.

Faiz siyasetine cevap verme lüksü olmayan düşük gelir kesimlerini yüksek faiz siyaseti ile zorlamak yerine, güçlü talebin kaynağı olan yüksek gelir kümelerinin maliye siyaseti ile sisteme dahil edilip vergilendirilmesi gerektiğini düşünüyorum.